Il 5 novembre, in un’intervista a Yahoo Finance, l’amministratrice delegata Lisa Su ha definito AMD “data center first”, e ha detto che la gente ha bisogno di più potenza di calcolo per far girare tutte queste applicazioni (traduzioni nostre). Due giorni prima i conti del terzo trimestre avevano messo il gaming a 773 milioni di dollari su 13,377 miliardi totali. Il 5,8 per cento.
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La frase è stata letta come un addio. TechRadar l’ha messa in un pezzo che parla di giocatori PC abbandonati da Nvidia e da AMD, e in un secondo pezzo la stessa testata raccoglie il commento di chi scrive che il PC gaming è finito. Letta così non regge. Quel meno 40 per cento viene in via principale dalle console: AMD nomina anche il calo del fatturato grafica, ma il 10-Q dice che il grosso è semi-custom.
Quanto vale il gaming nei conti di AMD
Nel trimestre chiuso il 26 settembre 2026 il data center di AMD ha fatto 8,546 miliardi di dollari, il 97 per cento in più dell’anno prima, spinto dai processori per server EPYC e dagli acceleratori Instinct della serie MI450. La riga Client, cioè i processori Ryzen per PC, ha fatto 2,949 miliardi, il 7 per cento in più dell’anno prima. L’Embedded, cioè i chip per automotive e macchinari industriali, 1,109 miliardi. Il gaming, che dentro tiene sia le Radeon sia i chip su misura di PlayStation 5 e Xbox Series, 773 milioni. Sono i dati del comunicato ufficiale: il data center da solo è il 64 per cento dei ricavi di AMD.
Per il quarto trimestre 2026 AMD si aspetta circa 17 miliardi di ricavi totali, con il data center che cresce del 50 per cento rispetto al trimestre precedente. Client e gaming insieme calano di oltre il 20 per cento, e le unità di PC spedite nel mondo nel 2027 dovrebbero scendere di una percentuale a due cifre. È quello che AMD dice ai suoi investitori su come sposterà la produzione.
Perché il gaming è calato del 40 per cento
Il modulo 10-Q, cioè la relazione trimestrale che AMD deposita alla SEC, l’autorità di vigilanza della borsa americana, scrive che il calo del gaming è dovuto in via principale al minor fatturato semi-custom. Semi-custom sono i chip disegnati su misura per Sony e per Microsoft. È il sesto anno del ciclo di PlayStation 5, e nel sesto anno quei chip rendono meno.
L’altra causa dichiarata è il prezzo della memoria, e AMD l’aveva messa per iscritto da mesi. Già sulla chiamata del primo trimestre 2026 la direttrice finanziaria Jean Hu diceva che la domanda nel gaming del secondo semestre sarebbe stata colpita dai costi più alti di memoria e componenti, e che AMD si aspettava un calo di oltre il 20 per cento rispetto al primo. È la stessa crisi delle memorie per cui Sony si è messa al sicuro le forniture fino a marzo 2028. Due cause ordinarie, entrambe dichiarate dall’azienda, che spiegano quel meno 40 per cento.
Il margine che decide le priorità
Il margine operativo del data center è il 34 per cento: 2,882 miliardi di dollari di utile operativo su 8,546 di ricavi. Client e gaming insieme stanno al 15 per cento, 573 milioni su 3,722 miliardi. Fate il conto: il data center rende 2,19 volte Client e gaming messi insieme. AMD il margine delle sole Radeon non lo pubblica, e tiene Client e gaming nella stessa riga. Il consiglio di amministrazione di AMD quei due numeri li guarda ogni tre mesi.
Sulla chiamata del 3 novembre, rispondendo a un analista di Barclays, Su ha detto che la catena di fornitura di AMD è abbastanza “fungibile” fra il business PC e il business data center, cioè che la capacità produttiva si sposta dall’uno all’altro. Sulla stessa chiamata ha detto che nel 2027 il data center dovrebbe valere più dell’80 per cento dei ricavi totali, e ha elencato dove AMD punta nei PC: enterprise, consumer di fascia alta e canale desktop. In quell’elenco di tre voci le schede video non ci sono.
Cosa resta a chi compra una Radeon
L’ultima architettura grafica nuova di AMD è RDNA 4, uscita il 28 febbraio 2025 con le Radeon RX 9000. Nel 2026 sono arrivate schede nuove dentro RDNA 4, come la RX 9070 GRE, e nessuna architettura nuova. Sulla successiva, il leaker Kepler_L2 scrive in un forum AnandTech che l’annuncio di RDNA 5 non arriverebbe prima del Computex 2027, e più probabilmente dopo. In passato ha scritto che nel 2027 uscirà un solo chip, AT2, e che il resto della famiglia, con il modello di punta AT0, arriverà nel 2028. AMD non ha confermato niente. Dall’altra parte del mercato la situazione è la stessa, perché anche le Nvidia RTX 60 slitterebbero al 2028.
Nel secondo trimestre 2026, secondo la società di analisi Jon Peddie Research, sono state spedite 12,5 milioni di schede video desktop: circa 11,25 milioni Nvidia, circa un milione AMD, qualche centinaio di migliaia Intel. Nello stesso trimestre AMD stava all’8 per cento del mercato delle schede video per desktop. Sui portatili AMD non c’è più. AMD e Intel hanno lasciato il mercato delle schede grafiche dedicate per PC portatili, e le loro spedizioni in quel segmento sono vicine a zero. Quei 12,5 milioni sono il massimo degli ultimi quattro anni, e la fetta di AMD si assottiglia da prima: nel quarto trimestre del 2025 era scesa al 5 per cento con Nvidia al 94. In quegli stessi tre mesi le spedizioni di schede per data center crescevano del 17 per cento. Dal 5 all’8 AMD ha recuperato, perché le RDNA 4 sul mercato stavano vendendo.
Chi compra hardware per giocare questa storia la conosce da agosto. L’abbiamo raccontata quando il listino Microsoft per Xbox Series X con lettore è arrivato a 799,99 dollari, circa 715 euro, e Nvidia ha alzato i prezzi dei kit agli assemblatori mentre AMD notificava ai partner un rincaro di almeno il 10 per cento. L’abbiamo raccontata il 31 ottobre, quando Sam Altman ha detto che è sbagliato che ognuno tenga nel proprio computer una parte dell’offerta limitata di DRAM. Nello stesso periodo è girata la voce che Nvidia abbia smesso di produrre la RTX 5090 per dirottare i chip sul data center. Il mercato dell’intelligenza artificiale compra capacità produttiva a prezzi che il mercato consumer non può pareggiare, e lo fa con i soldi della corsa agli investimenti nell’intelligenza artificiale: Microsoft nello stesso trimestre ha speso il doppio in data center e incassato meno da Xbox.
Cosa cambia da qui a tutto il 2027
Quindi no, AMD non ha annunciato l’uscita dal mercato consumer, e chi l’ha scritto ha letto una frase per gli investitori come se fosse un comunicato stampa. Ma chi compra una scheda video questa differenza non la vede. Nel 2026 non è arrivata nessuna architettura grafica nuova e la capacità produttiva va al data center. Il resto sono annunci che non ci sono ancora.
La prova arriverà quando AMD dovrà decidere quanti wafer dare ad AT2, e con quale prezzo di listino. Il prezzo della memoria sale, e l’unica alternativa a Nvidia è Intel, che nel secondo trimestre 2026 ha spedito qualche centinaio di migliaia di schede. Se quel chip esce tardi, in pochi pezzi e sopra i mille dollari, chi gioca avrà pagato il passaggio di AMD al data center.
